Evaluation des projets d'investissement en économie incertaine

Finance | 19 pages | 04-01-2010 | Format : | Note : Non noté

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Résumé

La connaissance, en particulier futur, de l'environnement économique et social par l'entreprise ne peut qu'être imparfaite. La décision d'investissement engage l'avenir. Par définition, incertitude et risque caractérisent cet avenir tant aux plans économique et financier que social, administratif et politique. De ce fait, l'investisseur est amené à prendre des risques de façon consciente ou non.
Afin d'apprécier et de réduire éventuellement ces risques, il importe d'essayer de prévoir l'évolution des facteurs entrant dans la détermination de la rentabilité des projets en tenant compte de leur variabilité et de leur sensibilité aux changements conjoncturels.

De ce qui précède s'inspire l'intérêt d'étudier la problématique des choix d'investissement en avenir incertain, en effet, l'investissement est une vérité pariée sur l'avenir.

L'objectif n'est pas seulement de décrire les méthodes utilisables, mais également de montrer que la décision d'investissement en avenir incertain recouvre de nombreuses dimensions difficiles à appréhender par le biais des modèles classiques. Dès lors qu'il existe des aléas sur les cash-flows, le risque attaché à un projet devient un élément majeur de décision d'investissement.

A ce niveau des questions se posent :
- Qu'est ce qu'on entend par les notions : incertitude et risque ?
- Quelles sont les méthodes d'évaluation des projets d'investissement à l'avenir incertain ?
- Quelle sont leurs utilités et leurs fiabilités ? (...)

Sommaire:

Introduction

I) L'approche managériale : incertitude et risque

A. Notion d'incertitude associée à un projet d'investissement
1. L'incertitude caractérise un état insuffisant et imparfait de connaissance, de marché et de l'environnement
2. L'incertitude affecte les principaux éléments déterminants d'un projet d'investissement
B. Notion de risque d'un projet d'investissement
1. Notion de risque et phases d'investissements
2. Notion de risque liée aux origines
C. Risque et incertitude : un critère de distinction ambigu, le critère de F.H. Knight
D. Intégration du risque dans le choix d'un projet : quel objectif ?

II) Les méthodes d'appréciation des projets d'investissements en avenir incertain

A. Approche du risque en avenir indéterminé : Notion d'avenir indéterminé
B. Critère de a.Wald ou Maximin
C. Dritère de SAVAGE ou MINI-MAX Regret
D. Critère de Laplace
E. Le critère de HURWICZ ou MINI MAX MOYEN
F. Le choix d'un critère

III) Les méthodes d'appréciation des projets d'investissements en avenir probalisable

A. Réduction des cash flow ou méthode de l'équivalent certain
B. Prise en compte de risque par la majoration de taux d'actualisation
C. La réduction de la durée de vie du projet
D. Ajuster les flux monétaires
E. Présentation et mesure du risque : la variance et l'écart type
F. Approche du risque par le MEDAF
G. L'arbre de décision

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