Le risque de change

Economie | 4 pages | 03-10-2005 | Format : | Note : 7.00/10

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Résumé

La notion de risque de change est intimement liée à la notion de position. Les entreprises sont confrontées au risque de change dès qu'elles effectuent des opérations commerciales en devises. Cependant, une opération commerciale en devise correctement couverte par l'entreprise ou une opération de change en devise "backée" par une banque n'expose à aucun risque de change, ce qui d'ailleurs ne veut pas dire qu'elles soient absolument sans risque.

Néanmoins pour une entreprises, le risque de change peut naître bien avant la conclusion d'un contrat. Par exemple, pour une société d'export qui facture en devise, le risque de change apparaît dès la parution du catalogue. Banque et entreprises doivent donc mettre en place un système d'information performant et définir une politique de change afin de préciser, par exemple, le montant à partir duquel elle se couvrira ou la perte qu'elle sera prête à assumer ou encore l'absence de couverture sur certaines devises (cette politique peut d'ailleurs parfois découler de contraintes réglementaires).

Ensuite, il faudra définir les différentes stratégies de couverture, c'est à dire préciser quels seront les différents instruments à utiliser pour couvrir les positions. Le trésorier ou le cambiste devront être en mesure de connaître de façon très précise et si possible en temps réel la position de change sur chacune des devises sur laquelle il travaille. Par ailleurs, il ne faut pas confondre prise en compte du risque de change et couverture systématique. Pour beaucoup de trésoriers, il s'agit bel et bien d'une gestion du risque de change.

Nous verrons dans un premier temps, d'un point de vue théorique, les stratégies employées par les entreprises face au risque de change, puis dans un second temps, nous montrerons que ces stratégies peuvent aussi bien être communes que différenciées.

Plan du cours

Partie 1 : Stratégies des entreprises face au risque de change

I. Pour faire face au risque de change, vers quel type de couverture se tourner ?
II. Les critères déterminants le choix de la stratégie

Partie 2 : Les stratégies d'entreprises diffèrent

I. La taille des entreprises
II. La nature du marché
III. La nature du produit

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