Les outils de mesure de la création de valeur

Finance | 11 pages | 30-11-2007 | Format : | Note : Non noté

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Résumé

Ce document décrit les outils de mesure traditionnels et nouveaux de la création de valeur actionnariale. Il met en premier lieu l'accent sur les différents modèles d'évaluation des entreprises. Par la suite, il présente les différents outils de mesure de la création de valeur traditionnels et présente les nouveaux outils : l'EVA et la MVA de Stern et Stewart.

Extrait:

Aujourd'hui, classer les entreprises selon la richesse créée pour l'actionnaire est une pratique qui se développe compte tenu de la place essentielle prise par les apporteurs des fonds propres. Si le concept de la création de valeur pour les actionnaires est en passe de devenir une exigence réelle, qu'en est-il de sa mesure ? A une époque, on a considéré qu'on pourrait juger de la valeur d'une entreprise d'après sa taille. Les dirigeants très portés sur les acquisitions, proclamaient haut et fort l'augmentation de valeur des actifs de leurs entreprises. Puis, vinrent l'ère du bénéfice, PER, dividendes et de flux cash-flow. Aujourd'hui, des nouveaux indicateurs ont fait progressivement leur chemin dans le discours des dirigeants et ont envahi les pages des revues financières, il s'agit de l'EVA, et de la MVA de Stern et Stewart.
Au niveau de ce travail de recherche nous essayons de montrer si les nouveaux indicateurs apportent une contribution nouvelle à la mesure de la création de valeur ou ne sont qu'une formulation des indicateurs traditionnels.
Nous testons empiriquement les travaux de Tracey West et Andrew Worthington, (2004) relatifs à la relation entre le rendement annuel composé des actions et le bénéfice avant éléments extraordinaires, les flux de trésorerie d'exploitation, le bénéfice résiduel et l'EVA. Les tests menés sur un échantillon d'entreprises tunisiennes non financières cotées sur la bourse des valeurs mobilières montrent que le bénéfice résiduel présente le pouvoir explicatif le plus élevé que les autres mesures de création de valeur (...)

Sommaire:

Introduction

I) Les modèles d'évaluation des entreprises

II) Les outils de mesure de la création de valeur

A. les outils traditionnels
B. l'EVA et la MVA

Conclusion

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