Emissions d'actions et d'ABSA : impact sur le cours boursier

Finance | 35 pages | 14-09-2007 | Format : | Note : Non noté

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Résumé

L'objectif de cet article est de tester l'incidence du mode de financement choisi par la firme sur sa valeur. Nous nous intéressons au cas de financement par émission de titres.
Notre étude concerne deux catégories de titres, les actions et les actions à bons de souscription d'actions (ABSA).

Extrait:

Les travaux théoriques et empiriques lient le comportement boursier des cours aux opérations d'émission. Ils prédisent des réactions différentes des cours des titres à ces opérations. Quand on suppose la neutralité de la structure financière (Modigliani et Miller), on ne devrait observer aucune réaction sur le marché. D'autres recherches (théories d'agence et de signal) ont montré qu'en présence de conflits d'intérêt et d'asymétrie d'information entre les agents internes à la firme et les investisseurs externes, la réaction du marché ne sera pas neutre. En se basant sur un échantillon d'entreprises françaises cotées sur la bourse de Paris sur une période s'étalant de 1996-2002, nous avons constaté que le cours boursier réagit négativement à l'émission de titres à caractère action. Ce papier s'articule en deux parties : dans la première partie nous exposerons les apports théoriques et empiriques. Dans la deuxième partie nous vérifions empiriquement s'il existe une relation entre la valeur de la firme et le mode de financement choisi (...)

Sommaire:

Introduction

I) Revue de littérature sur l'impact d'une modification de la structure financière

A. Revue de littérature théorique
B. Revue de littérature empirique sur la perception boursière des émissions

II) L'étude empirique sur le marché français

A. Données et méthodologie
B. Résultats et limites de l'étude

Conclusion

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