L'influence des agences de notation sur les marchés financiers

Finance | 11 pages | 08-10-2005 | Format : | Note : 9.25/10 |

PRIX : 3.60€ |

Résumé

Les grands scandales financiers qui se sont produits au cours de ces dernières années ont introduit sur les marchés financiers un climat d'incertitude et de méfiance et ont exposé à la critique l'ensemble des professions financières : les commissaires aux comptes, les analystes, les banquiers et les agences de notation. Ces dernières sont chargées d'évaluer, sous forme de note, la capacité des entreprises, des Etats, et plus récemment des collectivités locales, à rembourser leurs dettes. La légitimité de leur existence repose sur le fait que si les marchés financiers étaient efficients, toutes les informations dont les acteurs économiques et financiers ont besoin seraient reflétées par les prix du marché. Or, dans la pratique, il s'avère que des acteurs sont mieux informés et sont donc sollicités car l'accès à l'information est coûteuse et nécessite un temps de recherche non négligeable. Ainsi, la concentration d'entités spécialisées dans l'analyse et l'étude du risque permet la réalisation d'économies d'échelle dans la production de l'information et justifie donc l'existence de ces agences.

Aujourd'hui la notation financière est le passage obligé de toute émission obligataire et les agences de notation ont acquis une capacité d'influence telle que l'émission de leurs notes peut orienter les décisions d'investissement des investisseurs et peut participer à l'émergence d'une dynamique spéculative dans la mesure où les investisseurs ont tendance à adopter des comportements moutonniers. Du côté des sociétés cotées, l'enjeu est majeur : la dégradation de la note peut s'inscrire dans une spirale négative, affectant tous les aspects financiers de l'entreprise et, in fine, l'entreprise elle-même.
Face à cet accroissement de l'influence et du pouvoir de ces agences sur les modalités de financement et de croissance des entreprises cotées en Bourse, des voix s'élèvent pour dénoncer les insuffisances méthodologiques du processus de notation, pointer du doigt la soi-disant indépendance des analystes financiers qui notent les sociétés et critiquer l'inexistence d'un mode de régulation et de contrôle de l'activité de ces agences au niveau mondial ou du moins européen.


Plan :

1. Le rôle croissant des agences de notation dans le refinancement des entreprises.

1.1 La gouvernance des entreprises aussi importante que les éléments quantitatifs dans le processus de notation financière.
1.2 Des perspectives de croissance et d'investissement des sociétés cotées soumises aux évaluations des agences de notation.

2. Un code de « bonnes pratiques » pour renforcer la crédibilité des agences de notation et définir un cadre de travail entre entreprises et agences.

2.1 Le travail des analystes financiers remis en cause par les scandales financiers.
2.2 Les agences de notation face à une communication et une transparence financière des entreprises encore insuffisante.

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